扭曲的创业板里谁在捧谁的场

http://esf.cq.soufun.com搜房二手房网 2009 年11 月1 日搜房博客

10月30日创业板28只个股正式登陆深交所，无一例外地遭遇爆炒。收盘时28家公司股价较发行价平均上涨106.23%，平均市盈率高达111.03倍，整体日均换手率超88.88%。称的上极度疯狂。这一幕还是在管理部门借鉴中小板首日爆炒后连续跌停的经验教训基础上，对创业板设置更为严格的停牌阀值并进行充分风险提示后出现的。这样的疯狂极大地扭曲了创业板设立的初衷，也引发社会关于创业板何以至此的反思。

创业板首个交易日后，所有的焦点大都集中在它一天造就超过100位亿万富翁的超强功能上，但恰是这样的造富方式伤害了创业板的立意。我们本来是要通过创业板鼓励企业家精神和创业激情，为那些具有高新技术潜力，迫切需要资金的中小企业提供融资支持，期望这些企业在获得资金后迅速发展壮大，造就中国的比尔.盖茨们，也通过他们的长期努力造就更多的亿万富翁。但一天创业板交易下来，那些企业家或者股份拥有者发现他们根本不用奋斗就完全能实现亿万富翁的梦想。巨大而迅速地成功足以使伟人懈怠，何况这些只是比普通人优秀一点的精英们。这样的成功打击的是创业的激情和责任心，鼓励的是投机和财富的转移，而那些一开始就动机不良的企业为了圈钱会更加卖力地包装自己粉墨登场，欺骗和腐败也就在所难免。

集体的不理性不是二级市场的专利。事实上，28只个股在申购发行阶段即已遭遇百倍的资金追捧和高溢价，机构定价在市场化的背景下掩盖了资金嗜血的一面和它全力向二级市场兜售概念、转嫁风险的企图。正是这样的定价机制使得二级市场的疯狂变得不可避免。再仔细审视这28家公司的面孔，也许我们还会对它们何以能上创业板有些许不解。有业内人士指出，探路者的连锁商业模式称不上新颖；华谊兄弟需要靠电影票房赚钱，周期长，利润率一般，而且对品牌和影星依赖太大；神州泰岳则过于依赖中国移动的合同。这样一些公司即便足够和创业板搭上关系，投资者恐怕也很难在未来看到它们业绩突飞猛进，帮助自己实现财富梦的一天。反过来说，市场给予王中军超过30亿的身价本身也是一种压力，因为按照这样的股价，王中军即便再卖力工作，也无法对投资者形成足额的回报。

这样的行情日后怎么演绎呢？首日平均88.88%的换手率已经表明多数申购中签的投资者在进行抛售。不过，数据显示当天机构投资者累计买入创业板股票1142.95万股，占市场比例仅2.63%。参与买入的个人投资者账户多达25.26万户，其中买入股数在5万股以下的户数占比多达99.56%；买入股数在1万股以下的户数占比97.22%。也就是说，散户承接了大部分筹码。这样分散的筹码表明足够多的人捧了机构和公司的场，但机构却并不准备和大家一起把这个游戏继续下去。

和中小板一样，扭曲的创业板开盘第一天，它的行情就已经被“走死”了。未来不论是继续疯狂还是一路跌停，它的走势都会对大盘造成心理上足够大的负面影响。